新“国九条”出台后市场异常波动背后的行为金融学逻辑
发布时间:2024-05-23 16:16:02
“有限关注”导致非理性决策和4月15日、16日小微盘风格显著波动有联系吗?
行为金融学认为人的时间和精力有限,关注度是一种稀缺资源;由于个体的认知能力是有限的,需要在不同的事物上分配认知资源,分配在一件事物上的注意力必然减少了个体对于另一事物的注意力;这与传统有效市场理论认为投资者完全理性且具有无限的信息处理能力不同,行为金融学的有限关注理论更符合实际情况。
让我们来看看,新“国九条”及配套“1+N”政策于4月12日周五发布后,投资者群体或者说市场整体的行为反应:
1、社交媒体开始出现基于样本不足得来的“市场将迎来新一轮历史性大牛市”的观点;该观点的逻辑如下:
2004年1月31日,第一个“国九条”发布,2005年6月初市场见底,迎来A股历史最大牛市,到2007年10月上证指数最高触及6124点;
2014年5月9日,第二个“国九条”发布,此后不久市场即迎来大涨,到2015年6月上证指数最高触及5178点;
因此,2024年4月12日周五,第三个“国九条”发布,大家在周末已经开始默念“涨停”、“牛市”了。
假设投资者很细心地整理出了准确分红st和财务退市条件,那使用什么工具去筛查自己的持仓股并客观理性地做出周一的交易策略呢?
显然,绝大部分投资者是没有数据库调取财务数据的、更别说自己快速完成一套基本面筛选程序去做持仓个股基本面排查;对大部分投资者来说,把关注力分配到了最容易获取的社交媒体信息而放弃了全面分析持仓股追求,那最低成本的决策就是无差别抛售持仓中的微盘股和小市值。
所以也就不难理解,周一周二的行情了,但这种非理性交易行为造成的错误定价,也为基本面稳健的被错杀的中小市值企业带来了投资吸引力!
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